미국 뉴욕증권거래소를 배경으로 AI 반도체와 붉은 하락 그래프, 균열이 간 황소상이 배치돼 AI 소프트웨어 밸류에이션 부담과 유동성 위축 속에 둔화되는 미 증시 흐름을 상징적으로 보여주고 있다. 출처=챗GPT 생성 미국 증시의 상승 탄력이 둔화되는 배경에는 AI 소프트웨어 업종에 대한 밸류에이션 부담과 시중 유동성 위축이 자리하고 있다. 생성형 인공지능(AI) 중심의 이익 증가에도 주가수익비율(PER)이 이를 충분히 반영하지 못하면서 시장의 경계심이 커졌다. 3월 초를 기점으로 유동성 환경이 완화될 수 있을지가 단기 분수령으로 떠오른다. 황금성게임랜드미국 증시의 단기 리스크로는 유동성 환경 변화가 우선 지목된다. 김승혁 키움증권 연구위원은 인터뷰에서 "최근 미국 증시는 유동성이 점차 타이트해지고 있는 국면"이라며 "작년과 같은 과잉 유동성 환경은 아니다"라고 말했다. 연방준비제도(Fed)가 양적긴축(QT)을 중단했지만, 이는 추가 유동성 확대가 아니라 현 수준을 유지하겠다는 신호에 가깝다는 체리마스터pc용다운로드 설명이다. 이런 환경에서 시장 자금은 한정된 풀 안에서 순환하고 있다. 지난해에는 가상자산, 주식, 원자재가 동반 상승하는 광범위한 유동성 장세였다면, 올해는 AI, 헬스케어, 산업재 등으로 자금이 이동하는 섹터 로테이션 양상이 뚜렷하다. 특히 AI 중심 전략은 여전히 유효하지만, 밸류에이션 정당성에 대한 의문이 제기되고 있다. 릴게임모바일 김 연구위원은 "AI 기업들의 주당순이익(EPS) 상승분만큼 PER이 뒤따라 붙고 있느냐를 보면 그렇지 않은 모습"이라며 "한정된 자원 속에서 AI 매력도가 훼손되는 지점이 리스크"라고 말했다. 그는 특히 병목이 메모리나 반도체가 아닌 소프트웨어에서 발생할 가능성에 주목했다. 비용 부담이 확대될 경우 경쟁이 치열한 소프트웨어 기업이 이를 흡수해야 바다이야기오락실 할 수 있다는 분석이다. 문제는 실적보다 가이던스다. 소프트웨어 기업들의 수익성 둔화나 향후 전망 하향이 나타날 경우, 이는 클라우드 업체와 반도체 기업으로 전이될 수 있다. 아직 기본 시나리오는 실적 개선이 우세하지만, 시장은 우려 방향으로 주가를 먼저 반영하는 경향을 보이고 있다. 바다이야기릴게임연타 에이전틱 인공지능이 방대한 데이터 저장고에 접근을 시도하는 모습과 이를 방어하는 기존 소프트웨어 기업들의 상징적 장면을 통해, 2028년 소프트웨어 대체론의 핵심 변수로 떠오른 ‘데이터 주도권’ 경쟁을 형상화했다. 출처=챗GPT 생성 일각에서는 2028년을 기점으로 에이전틱 인공지능(Agentic AI)이 기존 소프트웨어를 대체할 것이라는 전망도 제기된다. 이에 대해 김 연구위원은 "에이전틱 AI가 일방적으로 승리할 것이라고 단정하긴 어렵다"며 "데이터의 주도권이 핵심 변수"라고 말했다. 그는 대형 소프트웨어 기업들이 방대한 원천 데이터를 보유하고 있다는 점을 강조했다. 오라클, 세일즈포스 등은 특정 데이터셋에서 반독점적 지위를 확보하고 있다. 고도화된 대형언어모델(LLMl)이 등장하더라도 학습 데이터 확보가 제한되면 기능 확장에는 한계가 있다는 설명이다. 시장 우려는 '해자(moat)'가 점차 AI 플랫폼으로 이동할 수 있다는 데 있다. 이 과정에서 소프트웨어 기업들의 밸류에이션은 압박을 받는다. 다만 김 연구위원은 "저점을 예단해 선제적으로 진입하기보다는 실적을 통해 확인하는 전략이 필요하다"고 말했다. 그는 떨어지는 칼날을 잡기보다 산업별 유연한 대응이 유효하다고 강조했다. 현재 시장은 충분한 기회비용이 존재하는 구조로, 광통신, 메모리 등 모멘텀이 살아있는 업종으로의 전략적 이동이 단기 수익률 측면에서 더 합리적이라는 판단이다. 미국 정부 재정지출을 상징하는 자금이 시중으로 흘러들어가고 IT 중심의 이익이 산업 전반으로 확산되며 지수가 상단 돌파를 시도하는 장면을 형상화했다. 출처=챗GPT 생성 지수 상단 돌파의 조건으로는 유동성 회복과 이익 성장의 분산이 제시됐다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수가 7000선을 안정적으로 넘기 위해서는 단기 자금이 다시 시중으로 풀려야 한다는 분석이다. 김 연구위원은 "정부로 흡수된 자금이 재정지출을 통해 시중에 재유입돼야 한다"며 "3월 초 상원 청문회 이후 발언이 하나의 트리거가 될 수 있다"고 말했다. 미 재무부 일반계정(TGA) 잔액이 다시 확대된 상황에서, 재정 집행 속도가 유동성 환경을 좌우할 전망이다. 두 번째 조건은 이익 성장의 확산이다. 현재 EPS 성장률은 정보기술(IT) 섹터에 집중돼 있다. 에너지 섹터의 최근 수익률은 주로 밸류에이션 상승에서 기인한 측면이 크다. 반면 중소형주 중심의 러셀2000지수는 아직 EPS 개선 기대가 충분히 반영되지 않았다. 김 연구위원은 "IT 중심으로 집중된 성장의 과실이 산업재, 중소형주로 분산돼야 지수 탄력이 커진다"며 "AI가 전력·데이터센터를 넘어 생산성 개선으로 연결되고, 그 결과가 실적으로 확인될 때 지수는 새로운 레벨로 진입할 수 있다"고 밝혔다. #미국증시 #AI소프트웨어 #유동성 #S&P500 #러셀2000 #M7 #에이전틱AI #섹터로테이션 #EPS #PER #키움증권 #김승혁 #글로벌인터뷰 #삼프로TV #월스트리트모닝브리핑